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时间:2019-01-08 17:23:45  来源:  作者:浏览:  评论:  条  加入收藏
过去两年,受供需失衡影响,橡胶价格持续下挫,成为大资金优先进行空头配置的品种。进入2019年,橡胶一扫昔日的颓势,展开了一波凌厉的上涨行情,周五沪胶主力1905合约高开高走,收盘大涨3.9%,收盘报11845元/吨,创逾两个月新高,日K线走出五连阳,成交量和持仓量均出现明显增加。橡胶突然大涨打了空头一个措手不及,此轮上涨究竟是受资金推动还是有基本面的实质性利好支撑?

市场分析人士认为,经过近两年的下跌之后,橡胶当前的价格逼近割胶的成本区间,处于估值底部,台风“帕布”将使泰国南部橡胶产区出现暴雨,供应端存在减产预期,资金趁天气利好推涨价格,此外,中国宏观政策回暖预期增强和油价大幅反弹也对橡胶价格构成利好。

一德期货橡胶分析师李冻玲告诉期货日报记者,去年12月以来,泰国产区降雨一直较大,使得产出减少,加之泰国政府不断推出的胶水收购等政策,原料价格触底回升。在这种稳定前提下,此次台风“帕布”的影响可谓是推波助澜,“帕布”于1月4日抵达泰国,其影响地区包括洛坤府,为橡胶主产区,轻则会导致几天的大幅降雨,无法割胶,如果严重则可能形成洪水。目前泰国仍在产量较大时间段,但随着停割期的不断接近,产量即将出现下降,供给端的压力将不断下降。天气影响不仅是此次大幅拉涨的一个原因,也是2019年上半年橡胶价格需重点关注的指标,2019新一期的开割甚至会成为橡胶能否提前迎来牛市的重要节点。

“由于泰南地区很少有台风登陆,防灾经验不足,台风‘帕布’有可能造成当地橡胶生产受阻,当前又处于割胶旺季,存在减产预期,但对年度总产量应该影响不大。”徽商期货研究所副所长、工业品部经理余婧表示,短期需要关注随后是否会引发洪水灾害,进而延长减产的时间。

弘业期货能源化工分析师王来富认为,从供给端来看,国内云南产区已经停割,海南产区也临近尾声,国内在未来一个星期预计将进入全面停割状态。国外方面,越南已经开始由高产季向低产季转换,而印尼和马来西亚由于胶价低迷,产量一般,泰国虽然处于高产季,但在近期遭受降水困扰,台风可能使泰国降雨量大增,从而影响割胶进度,后期供给会在一段时间内受到影响。

作为橡胶的主要下游,汽车销量数据的好坏在一定程度上决定了橡胶价格的涨跌。中国汽车工业协会公布的数据显示,去年11月份,全国汽车销量完成255万辆,比上年同期下降13.9%,从7月份开始连续5个月保持下降态势,1―11月,全国汽车销量2542万辆,同比下降1.7%。12月的数据尚未公布,但12月份中国制造业PMI跌破荣枯线至49.4%,创34个月新低,显示中国经济下行压力加大,汽车行业难以独善其身,2018年中国汽车销量出现28年来的首次下滑几乎已成定局。车市消费数据不容乐观,但在余婧看来,车市的负增长在2018年初基本上就可以预料到,且在前期的下跌中得到了充分反映,需求端的利空基本已经兑现,但是中国基建投资的发力或将是2019年的中长期利好。

王来富认为,需求方面国内最坏的阶段依然没有度过,但短期有所缓解,国内轮胎产业去年已经开始了供给侧改革,各地相继出现了合并、重组甚至破产清算的案例,山东地区尤其严重,后期随着改革的深入,总体橡胶需求会遭受挑战,但中美贸易摩擦在年末暂时缓和,作为几乎全品种征税的我国橡胶制品,推迟增税无疑会暂时形成利好,有利于短中期橡胶需求,另一方面,前期欧美甚至是印度方面对我国的轮胎反倾销调查的缓和也在一定程度上缓解了下游需求的担忧。

现货方面,据李冻玲介绍,近期现货成交好转,套利资金盘活以及下游工厂春节前补货,均导致现货价格稳定,期货下跌时现货跌幅小,而期货上涨时现货跟涨,期现价差一直难以拉开,保持在1000元/吨左右,这种良性期现双涨也为此次期货的大幅拉涨减少了阻力,避免了大批套利资金的涌入。

从后市来看,王来富表示,虽然近期上涨,但技术上沪胶依然处于熊市低位大区间运行,依然处于夯实底部时间段,后期能否持续上攻还要看对区间上沿12850元/吨附近压力的上攻程度,政策面还是要关注中美贸易战的情况和东南亚产区的政策,但就目前以泰国和马来西亚发放补贴提振种植园主和胶农产胶信心的举动来看,上突区间上沿短期依然压力重重。操作方面,李冻玲建议前期多单第一目标为12000元/吨附近,期现方面加仓暂缓,需等待此波利好共振情况结束后的操作机会。

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